經(jīng)歷一輪持續(xù)下跌后，本周滬鎳期價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，四日來連續(xù)反彈，目前主力1709合約已突破76000元/噸一線。分析人士表示，在市場(chǎng)預(yù)計(jì)行業(yè)基本面階段性轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)上，“黑色系”走強(qiáng)進(jìn)一步催化滬鎳反彈。從基本面來看，期價(jià)能否啟動(dòng)長(zhǎng)期向上走勢(shì)仍需觀察。

　　期價(jià)延續(xù)反彈

　　昨日，滬鎳期價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)，1709合約最終收?qǐng)?bào)76640元/噸，每噸漲610元，漲幅為0.8%。

　　“市場(chǎng)預(yù)期基本面出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)好是本輪鎳價(jià)回升的基礎(chǔ)。而大宗商品整體走強(qiáng)，尤其是"黑色系"走強(qiáng)，則間接對(duì)鎳價(jià)形成提振。”東證衍生品研究院有色分析師曹洋表示，從基本面上，前期國(guó)內(nèi)精煉鎳與鎳鐵階段性減停產(chǎn)緩解了供給增長(zhǎng)壓力，同時(shí)不銹鋼價(jià)格大幅回升，短期市場(chǎng)對(duì)鎳需求端的預(yù)期也有轉(zhuǎn)好。

　　國(guó)信期貨投資咨詢部謝玉磊表示，近期受螺紋鋼價(jià)格暴漲影響，不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)回升，提振市場(chǎng)信心，帶動(dòng)鎳價(jià)走強(qiáng)。但下游不銹鋼需求復(fù)蘇有待觀察。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)曹洋介紹，鎳板與鎳鐵價(jià)格均有不同程度回升，但價(jià)格回升之后，市場(chǎng)觀望情緒漸濃，實(shí)際成交暫時(shí)沒有顯著轉(zhuǎn)好。

　　行情是否轉(zhuǎn)暖待觀察

　　從基本面來看，邁科期貨北京營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人郭卿表示，5月份菲律賓到中國(guó)鎳礦量較大，環(huán)比增幅達(dá)90%以上，沖擊國(guó)內(nèi)鎳礦供需平衡狀態(tài)。6月份進(jìn)口繼續(xù)加大，庫(kù)存壓力加劇，預(yù)計(jì)7-8月鎳礦供應(yīng)仍處于過剩狀態(tài)。6月份有部分鎳鐵企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)，但由于目前生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)，因此，7-8月產(chǎn)能增量亦有限。7月印尼青山不銹鋼復(fù)產(chǎn)后，將減少印尼對(duì)中國(guó)鎳生鐵的出口，加之國(guó)內(nèi)不銹鋼廠檢修后復(fù)產(chǎn)將陸續(xù)消耗鎳礦庫(kù)存。6月份不銹鋼利潤(rùn)大幅提高，進(jìn)入7月、8月后，德龍，印尼青山不銹鋼復(fù)產(chǎn)亦將加速鎳量消耗，料會(huì)對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生一定的支撐。此外，從中國(guó)SHF鎳公開庫(kù)公布的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)鎳供需仍處于緊平衡狀態(tài)，并不支持鎳價(jià)大幅度下跌。

　　曹洋表示，供給方面，菲律賓鎳礦供給修復(fù)恐將加速，印尼礦回歸市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)，紅土鎳礦跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍在，這將為接下來國(guó)內(nèi)鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造條件。同時(shí)，印尼鎳鐵產(chǎn)能釋放加速也將推升全球原生鎳的供給水平。需求方面，下半年國(guó)內(nèi)不銹鋼庫(kù)存易增難降、鋼價(jià)易跌難漲的概率偏大，鋼廠減停產(chǎn)的力度較上半年或?qū)⒃龃螅F(xiàn)階段甚至已出現(xiàn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼的跡象，不銹鋼生產(chǎn)受限將直接帶來鎳料需求的萎縮，廢不銹鋼對(duì)鎳料的替代也是一個(gè)威脅。總體上，鎳市場(chǎng)基本面尚在轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)預(yù)期之后或有調(diào)整。

　　對(duì)于后市，郭卿表示，從基本面來看，后市鎳價(jià)大概率將止跌回升，但能否啟動(dòng)長(zhǎng)期向上走勢(shì)仍需觀察。歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息均對(duì)應(yīng)著商品價(jià)格的上漲周期，但此次加息卻疊加美聯(lián)儲(chǔ)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，兩方面因素共振使得此次大宗商品尤其是有色金屬走勢(shì)充滿不確定性。

　　曹洋表示，下半年，滬鎳整體將維持震蕩下跌，主力合約價(jià)格目標(biāo)或維持在70000元/噸，但階段性的行業(yè)基本面改善，包括環(huán)保、安全監(jiān)察等也可能帶來一些短期反彈機(jī)會(huì)。不過，經(jīng)過此輪調(diào)整，高成本產(chǎn)已經(jīng)出清，長(zhǎng)周期對(duì)鎳價(jià)并不悲觀，現(xiàn)在應(yīng)該說是在等待終端需求結(jié)構(gòu)性回暖信號(hào)。